美联储按兵不动、未暗示近期重启降息，隔夜美股、美债变动不大，美股涨跌互现，科技股推动标普500早盘一度突破7000点。美国财长贝森特力挺美元，美元反弹。美联储利率决议后美债震荡，收盘时基本持平，10年期美债收益率微涨0.6个基点。美元反弹0.75%，美联储决议后一度刷新日高至96.787。日元终结三连涨，跌0.86%。比特币震荡，受阻于9万美元。现货黄金飙涨4%，单日暴涨200美元、逼近5400美元/盎司。现货白银大涨逾4%、逼近周一所创历史高点117.7美元。纽约银日内涨幅达10.5%。原油日内涨超1%，WTI原油价格时隔四个月重回63美元。国内方面，2026年全国人口家庭发展工作会议在北京召开。会议强调，2026年要持续优化生育支持政策和激励措施，倡导积极婚育观，继续实施育儿补贴制度，大力发展普惠托育和托幼一体化服务，促进人口高质量发展。海外方面，美联储如期暂停降息，暗示不急行动，但美联储主席人选沃勒支持再降25基点；鲍威尔表示，加息并非任何人对下一步行动的基本假设，关税通胀预计今年年中消退，不会置评美元走势。今日重点关注美国11月贸易帐。
昨日四组期指震荡整理，IH收跌0.01%，IF、IC、IM分别收涨0.07%、0.68%、0.16%。现货A股三大指数涨跌不一，沪指涨0.27%，收报4151.24点；深证成指涨0.09%，收报14342.89点；创业板指跌0.57%，收报3323.56点。沪深京三市成交额达到29926亿，较前日放量709亿。行业板块涨少跌多，贵金属、珠宝首饰、采掘行业、有色金属、小金属、煤炭行业涨幅居前，光伏设备、医疗器械、医疗服务、生物制品、航天航空板块跌幅居前。行业资金方面，有色金属、小金属、玻璃玻纤等净流入排名靠前，其中有色金属净流入54.23亿，光伏设备、电池、汽车零部件等净流出排名靠前，其中光伏设备净流出61.23亿元。近期外围不确定性增加，如美欧因格陵兰岛争端博弈、北欧养老基金加速撤离等，但由于无实质性进展以及相关性不大，因为对A股影响有限。国内月中开始政策降温，特别是上证50受影响较大，由于资金面驱动有所减弱，因此预期短期指数整体或仍处于调整阶段，指数风格分化将较为显著。中长期看，股指逻辑没有发生变化，流动性宽松以及政策利好预期托底支撑下，或仍将延续偏强趋势。
昨日欧线集运指数期货震荡上行，主力合约2604收涨4.36%报1229.0点。今日集运期货上涨主要受到现货报价和地缘局势共同影响，运价方面，马士基开舱第7-9周运价报价大柜1900/高柜2000美金，环比第六周下行100美金，此次开舱覆盖三周直至2月底，市场部分预期现货降幅收敛。地缘方面，胡塞武装发布威慑视频，暗示可能恢复对红海航行船舶的袭击，市场对航道安全的担忧情绪未完全消退，为远月合约提供风险溢价支撑。后续来看，马士基三周开舱价格让市场短期悲观预期有所修正，近月合约短期盘面反弹或将延续，关注后期PA主导的降价节奏。远月合约受复航预期摇摆或将维持高位震荡，尽管胡塞威胁存在，但美国与伊朗之间出现“准备开展业务”的对话信号，若中东紧张局势意外缓和，将削弱绕行带来的运力收紧逻辑。
隔夜伦敦金震荡上行，现运行于5500美元/盎司，伦敦银运行于117.5美元/盎司，金银比价至46.8。贵金属大幅上扬，主要受到避险情绪及美联储议息会议后鲍威尔偏鸽立场的提振。美联储如期按兵不动，鲍威尔表示通胀风险已经在一定程度上消退，就业风险可能正趋于稳定，加息并非任何人对下一步行动的基本假设。本次利率决议有两票反对，美联储主席候选人沃勒和特朗普“钦点”理事米兰的主张降息。此外，美国总统特朗普28日在社交媒体上说，一支庞大的舰队正前往伊朗，已准备好迅速履行其使命，希望伊朗能够迅速坐到谈判桌前。资金方面，截至1/27，SPDR黄金ETF持仓1087.38吨，前值1086.53吨，SLV白银ETF持仓15847.54吨，前值15974.4吨。中国央行连续14个月增持黄金，12月黄金储备达7415万盎司，环比增加3万盎司。综合来看，中长期美元信用下滑逻辑继续支撑贵金属价格，后续需重点关注美联储议息会议、美联储主席人选、地缘局势进展及美国政府停摆危机的演变。
夜盘沪铝主力合约收盘25330元/吨，涨幅1.87%； LME铝收盘3263.5美元/吨，涨幅1.59%。近期影响沪铝走势的核心因素来自于宏观面以及市场情绪，美伊事态引发市场对全球电解铝供应稳定性的担忧，内外盘铝价获振大涨。国内供应端，国内及印尼新投电解铝项目继续爬产，电解铝供应小幅增长。消费端，近期铝价波动幅度收窄，市场逐步进入企稳运行区间，在下游在手订单的支撑下，加工企业开工率较前期出现小幅回升。上周铝加工综合开工率录得60.9%，较上周提升0.7个百分点。库存端，截至1月26日，SMM国内铝锭社会库存77.7万吨，环比上升3.4万吨。整体来看，国内基本面对铝价上行构成一定压制，但近期铝价受宏观情绪影响更多，预计短期沪铝将大概率维持偏强震荡。
夜盘氧化铝主力合约收泛亚电竞直播平台推荐盘2820元/吨，涨幅1.81%。国内供应端，受环保管控及运行压力影响，北方部分氧化铝企业执行检修，行业开工率随之回落，上周SMM周度产量减少3.9万吨至167.1万吨。需求端，由于电解铝厂原料库存已处高位，其对氧化铝的采购需求相应减弱。库存端，截至1月22日，SMM国内氧化铝总库存636.6万吨，环比下降4.8万吨，库存下降主要来自于氧化铝厂库存以及期货库存，库存虽呈现有所去化，但当前行业整体库存仍处于高位。整体来看，氧化铝市场供应过剩格局未改，后续需关注氧化铝企业检修执行情况及前期检修的恢复进度。短期氧化铝期价预计维持震荡运行。
夜盘沪锌主力合约收盘25320元/吨，涨幅0.42%；LME锌收盘3375.5美元/吨，涨幅0.51%。国内供应面，据SMM了解，国内冶炼厂前期冬储备库已经完成，整体原料库存水平较高，但春节假期将至，1月国内部分铅锌矿山常规检修停产，导致国内锌精矿供应继续走弱，上周国产锌精矿加工费持续低位，进口锌精矿加工费继续下跌，一季度整体精炼锌月度产量预计相对较低。消费端，进入季节性消费淡季，终端订单表现偏弱，叠加北方环保检查，消费走弱。库存端，截至1月26日，SMM国内锌锭社会库存11.68万吨，环比下降0.20万吨。整体来看，宏观情绪带动锌价重心上移，叠加基本面冶炼端出现减产以及社会库存录减给予锌价底部支撑，短期沪锌大概率维持偏强震荡走势。
隔夜原油主力合约期价收涨1.54%。特朗普宣称正派遣庞大舰队驶向伊朗，以施压其重返谈判桌，达成“无核化且公平”的协议。他警告称若冲突再起，下次打击将更为猛烈。供应方面，OPEC+决定一季度暂停增产计划。美国原油产量1373.2万桶/日，环比下降2.1万桶/日，处于历史高位水平。供应端的压力持续。需求方面，冬季取暖旺季带动取暖油需求。国内主营炼厂方面，本周上海石化1，无新增炼厂检修，预计主营炼厂平均开工负荷或继续提升。山东地炼方面，本周暂无新炼厂计划检修，无棣鑫岳计划1月底恢复开工，其他炼厂或保持平稳运行，预计山东地炼一次开工负荷或小幅提升。地缘方面，美国计划接管委石油工业，委内瑞拉石油工业的恢复预期施压全球供应端。俄乌问题无实质性进展，不确定性仍存。巴以冲突暂时停火，但停火协议执行陷入僵局。美伊核谈判停滞，制裁与反制持续升级。整体来看，原油供应压力持续，建议密切关注地缘局势的变化。
隔夜燃料油主力合约期价收涨1.91%。供应方面，隆众数据显示，截至1月18日，全球燃料油发货444.88万吨，较上周期下降6.15%。其中美国发货49.84万吨，较上周期增加55.22%；俄罗斯发货52.43万吨，较上周期增加762.34%；新加坡发货28.1万吨，较上周期下降16.29%。目前停车检修装置计划内检修与经济性检修均有，部分炼厂装置受经济性影响存在长期停工风险。本周暂无装置开停工调整，国产燃料油检修损失量持稳为主。需求方面，本周山东地区催化装置产能利用率依旧维稳为主，焦化开工负荷仍有小张预期。春节假期将至，部分中下游企业提前开启补库操作，但多以刚需为主。库存方面，新加坡燃料油库存2337.8万桶，环比增长0.26%。山东地区油浆库存率10.9%，与上周期持平。山东地区渣油库存率4.8%，较上周期增加3.5%。整体来看，燃油供应小幅回落，需求偏平淡，关注地缘冲突对期价的影响。
隔夜PTA主力合约期价收跌0.30%。供应方面，隆众数据显示，PTA产量142.84万吨，环比下降1.54%。PTA产能利用率75.83%，环比下降1.39%。本周国内装置变化较小，整体供应维持稳定预期。需求方面，聚酯产量149.41万吨，环比下降3.69%。聚酯开工率83.62%，环比下降3.08%。随着春节临近，聚酯行业多套装置计划减产、检修。预计国内聚酯行业供应明显下滑。终端需求方面，涤纶长丝终端织造工厂陆续放假，负荷快速下滑，叠加坯布成品库存压力较大带来的资金压力，采购积极性不高。涤纶短纤终端织造企业多处于发货收尾阶段，重心转向加速回款，受后续订单不足影响，部分纱厂及终端存在提前减负计划。聚酯瓶片下游维持刚需补货，终端跟进乏力，观望情绪浓厚。库存方面，PTA社会库存为296.38万吨，环比增加0.49%。整体来看，PTA供应平稳，需求收缩，关注下游产销及装置变动情况。
昨日尿素主力合约期价收涨0.78%。供应方面，隆众数据显示，尿素产量为142.38万吨，环比增加1.33%。国内尿素产能利用率为86.39%，环比增加1.14%。本周预计尿素日产延续高位波动。需求方面，本周复合肥因成品走货量减少，产能利用率或提升有限，重点关注企业发运情况。三聚氰胺暂无停车计划，部分开车企业逐步转优，预计行业产能利用率小幅提升。终端板材进入腊月开工逐渐下降，整体工业对尿素需求支持减弱。苏皖以及其他区域春节前农业备肥需求持续推进，但难有大幅增长。库存方面，国内尿素企业总库存量94.60万吨，环比减少4.07%。国内港口库存量13.4万吨，环比持平。整体来看，尿素供需变动有限，预计期价或区间运行。
夜盘天然橡胶期货RU主力05合约上涨0.34%。宏观方面，国内宏观经济预期仍较好，海外关注1月底前美国政府停摆的概率。供应方面，根据卓创资讯数据，除泰国南部外，1月底天然橡胶主产区陆续进入割胶季尾声，这对天然橡胶期货形成一定支撑。库存方面，青岛港口库存延续季节性累库节奏。卓创资讯调研数据显示，1月23日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为47.8万吨，较上期增加0.38万吨，增幅0.80%。胶价上涨空间可能面临一定压力。需求方面，轮胎等下游行业开工率稳定。春节之前下游行业适当备货或对橡胶价格底部存一定的支撑作用。综合来看，国内外天然橡胶将陆续停割、春节之前下游补库预期以及合成胶期货强势等因素支撑橡胶价格，天然橡胶期预计偏强震荡。
夜盘塑料期货05合约上涨0.45%。供应方面，根据卓创资讯，检修产能占比在10%附近，国产供应稳定。库存方面，根据卓创资讯，主要生产商库存水平偏低。临近月底，石化企业库存预计维持低位。进口方面，中东船货陆续到港，进口货源供应充裕。需求方面，地膜需求需求将逐渐下滑，包装膜开工率稳定，下游需求刚需为主。从成本来看，欧佩克+三月可能继续停止增产，加上地缘因素影响，国际原油继续上涨。整体来看，上游企业聚烯烃库存不高，春节之前下游存补库预期，国际原油上涨，塑料期货预计偏强震荡。
夜盘聚丙烯期货05合约上涨0.64%。从成本来看，欧佩克+三月可能继续停止增产以及地缘因素继续对原油形成支撑，昨夜国际原油继续上涨，布伦特原油主力合约上涨1.65%。聚丙烯供需方面，根据卓创资讯，国产PP供应整体稳定。库存方面，根据卓创资讯，当前主要生产商库存水平偏低。临近月底，预计库存稳中小降。需求方面，目前下游膜厂、薄壁注塑、无纺布等领域积极开工；塑编行业开工率处于季节性淡季，刚需采购为主。2月份小型工厂预计开始陆续进入假期，需求将转淡。整体来看，国内聚烯烃库存偏低，春节之前下游行业补库预期以及国际原油反弹等因素支撑PP期货价格，PP期货预计偏强震荡。
夜盘甲醇期货05合约下跌0.26%。市场关注美国和伊朗动向。伊朗是全球第二大甲醇生产国，根据海关总署数据，2025年我国自伊朗直接进口甲醇占总进口量的5.6%左右。若中东局势不稳定，甲醇进口量将受到较大影响。我们将阿曼、阿联酋和伊朗甲醇进口量合并计算，三个国家2025年甲醇进口量占比在45%左右。因此若伊朗局势恶化，可能导致甲醇出口中断或减少，推高国际甲醇价格。另外，霍尔木兹海峡是全球重要的石油和化工品运输通道，若局势恶化，可能导致运输成本上升或运输中断，影响甲醇供应。国内供应方面，据金联创资讯，国内甲醇行业开工率处于偏高水平，国产供应充裕。需求方面，上周MTO行业开工率小幅下滑。本周宁波烯烃装置已经重启。综合来看，海外地缘因素以及近期国内运费上涨等因素支撑甲醇期货价格。动态关注地缘因素，若伊朗局势缓和，甲醇期货可能面临回调压力；反之，可能继续偏强震荡。
昨日钢材市场价格震荡运行，整体表现弱势维稳，螺纹主力2605合约暂获3100一线关口支撑，整体表现弱势企稳，关注3100一线附近支撑力度；热卷主力2605合约偏弱震荡运行，期价承压3300一线关口附近整理，短期波动加剧，关注持续反弹动力。供应方面，上周五大钢材品种供应819.59万吨，周环比持平。本期钢材产量品种结构有所分化，以建材增产板卷减产为主，螺纹周度产量环比回升4.9%至199.55万吨，热卷周产量环比回落1.0%至305.41万吨。上周五大钢材总库存1257.08万吨，周环比增10.07万吨，增幅为0.8%。上周五大品种总库存有所回升，且建材板材库存变化有所分化，建材呈现累库、板材呈现去库态势，建材累库14.87万吨，板材降库4.8万吨；消费方面，上周五大品种周消费量为809.52万吨，其中建材消费环比降0.8%，板材消费环比降2.6%。当前螺纹钢季节性走势较为明显，热卷基本面表现较为稳健，华北钢厂突发检修导致热卷供应收缩，而需求回落速度慢于近年农历同期，总库存去库速度创近10年农历同期新高。关注钢厂复产节奏以及原料补库对黑色价格的支撑，短期钢价震荡维稳运行为主，关注持续反弹力度。
昨日铁矿石主力2605合约弱势运行，期价表现依然承压运行，800一线关口附近仍有较大阻力，短期波动或有所加剧。供应端方面，全球铁矿石发运量环比下滑至2929.9万吨，处于历年同期高位；47港铁矿石到港量环比回落至2897.7万吨。需求端，本期日均铁水228.1万吨，环比增0.09万吨，247家样本钢厂盈利率40.7%，环比提升0.86%。库存端，中国47港铁矿石库存环比累库207.83万吨，目前处于1.75亿吨。上周五大材供稳需减，库存环比上升10万吨，同比增141.34万吨，累库斜率较过去5年平均水平偏缓慢，数据中性偏好，预计短期矿价震荡运行。
昨日焦炭主力2605合约表现小幅企稳，期价跌势暂缓，整体依然承压1700一线附近，短期或维持宽幅整理运行。上周国内焦炭市场暂稳运行，焦企于16日提出首轮提涨，涨幅为50-55元/吨，计划于19日执行，主流钢厂仍未接受。上周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为72.41%，减0.14%；焦炭日均产量63.31万吨，减0.14万吨；焦炭库存81.45万吨，减0.36万吨；炼焦煤总库存1177.71万吨，增44.86万吨；焦煤可用天数14.0天，增0.56天。 上周焦企因环保小幅减产，短期供应端减量有限；下游采购情绪一般，库存小幅增长；港口方面，内贸市场情绪近期偏弱，市场资源报询盘震荡下行；外贸需求表现尚可，整体询报盘暂稳。钢厂高炉铁水保持228.0吨，后期仍有一定的复产空间，增幅在2-3万左右，短期仍需进一步关注钢厂停复产情况以及焦煤成本变化。
昨日焦煤主力2605合约表现企稳运行，期价跌势暂缓，整体依然承压1150一线，整体表现有所转弱，短期波动渐大，关注1100一线附近支撑力度。上周国内市场炼焦煤价格震荡运行。供应端， 临汾、吕梁此前停限产的煤矿正陆续恢复生产，炼焦煤供应量总体稳中有增，近期安全检查严格，大部分煤矿维持前期生产节奏，西南区域生产端来看主流煤矿生产基本正常，无明显库存主力煤种供应紧平衡，部分民营煤矿挺价情绪较强；上周主流大矿线上竞拍成交来看跌多涨少，市场情绪有所降温，主流代表煤种价格暂稳；现焦炭市场继续博弈，针对焦炭第一轮提涨的声音不断，但目前仍没有明确落地时间。市场普遍预计煤价将有小幅下降空间，但临近年底，后续产量预计会有明显下降，煤价降价空间不大。上周钢厂日均铁水产量228.1万吨，环比增加0.09万吨，焦炭首轮提涨后，主流钢厂暂无泛亚电竞直播平台推荐回应目前仍处博弈阶段。整体来看，国内炼焦煤市场弱稳运行。
隔夜豆粕依托2750元/吨震荡，1月中旬巴西大豆展开收割，巴西大豆丰产基本兑现，巴西大豆上市压力渐增，但是，1-2月阿根廷大豆进入关键结荚生长期，近期阿根廷产区干旱问题有所加剧，未来两周降水依然偏低，减产风险有所上升。中国第一阶段对美豆1200万吨采购基本完成，美豆出口支撑减弱，CBOT美豆围绕1050美分/蒲震荡整理。国内方面，本周油厂开机有所回升，截至1月23日当周，大豆压榨量为210.21万吨，高于上周的199.42万吨，本周豆粕库存大幅下降，截至1月23日当周，国内豆粕库存为89.86万吨,环比减少5.13%,同比增加104.55%。截至1月23日当周，国内豆粕库存为89.86万吨,环比减少5.13%,同比增加104.55%。全球大豆供应宽松格局之下，豆粕上方空间预期受限，但1-2份阿根廷天气变数对豆粕形成支撑。
特朗普威胁若加拿大达成相关贸易协议，将对加拿大商品征收100%关税，令中加菜籽贸易局面生变，市场担忧有所上升，对菜系品种形成支撑。随着澳大利亚菜籽逐步到港，部分缓解紧张供应预期，但供应恢复依然缓慢，本周菜粕库存维持0万吨,较上周持平，对于菜油来说，11月份以来菜油库存加速下降，本周菜油库存再度下降，截至1月23日，华东主要油厂菜油库存为25.25万吨，环比减少7.85%,同比减少38.19%。市场消息显示特朗普政府计划在3月初敲定2026年生物燃料掺混配额，可能维持与此前草案相近的掺混配额，同时放弃对进口可再生燃料及其原料削减可再生燃料信用（RIN）的惩罚性方案。加拿大最作为美菜油主要进口国，该政策将对菜油出口带来提振。
隔夜棕榈油反弹测试9350元/吨，1月份马来棕榈油产量延续季节性下降，据SPPOMA数据，1月1-25日马棕产量较上月同期下降14.81%，供应压力有所减轻。出口来看，近期豆油对棕榈油溢价扩大，提振棕榈油出口需求，叠加斋月备货需求即将释放，1月马棕出口获得有力支撑，ITS/Amspec数据分别显示，1月1-25日马棕出口较上月同期分别增加9.97%/7.97%。12月末马棕库存升至305万吨高位，1月库存有望转降，库存压力或逐步减轻。政策方面，美生柴政策即将落地，市场预期特朗普政府将于3月初敲定2026年生物燃料掺混配额，大概率维持与此前草案相近水平，提振油脂市场情绪。国内方面，国内棕榈油供需两弱，库存较往年处于中性水平，截至1月23日当周，国内棕榈油库存为74.23万吨，环比减少0.51%，同比增加58.44%。综合来看，尽管当前马来棕榈油库存仍处高位，供应宽松局面尚未扭转，但在棕榈油供应趋紧、出口需求旺盛，以及豆油与生柴需求乐观预期的共同作用下，供需边际改善预期对棕榈油形成支撑。
市场消息称，特朗普政府计划在3月初敲定2026年生物燃料掺混配额，可能维持与此前草案相近的掺混配额，对豆油形成提振。南美大豆产区天气良好，丰产压力之下，大豆价格承压对豆油成本支撑减弱，同时，10-12月前阿根廷豆油出口高峰过后，1月份起豆油出口压力或逐步减轻，豆油供应逐步趋紧。国内方面，当前豆油供应较为宽松，库存水平较往年处于高位，但12月份以来，豆油库存缓降，截至2026年1月23日，全国豆油商业库存116.2万吨，环比上周增加0.19万吨，增幅0.16%。同比增加12.65万吨，增幅12.22%。同时，2025年10月份之后中国豆油出口大幅上升，11月份中国豆油出口达11.1万吨，同比增加9.0万吨，供应压力略有减轻。
鸡蛋方面，昨日鸡蛋期货主力合约震荡偏弱运行。现货方面，根据Mysteel，截至1月23日全国生产环节库存为0.42天，较昨日增0.07天，增幅20.00%。流通环节库存为0.5天，较昨日增0.02天，增幅4.17%。春节期间蛋价表现较好，淘汰鸡价格上涨，淘鸡数量减少，整体存栏并没有下降太多，且随着蛋价上涨，市场情绪升温。需求端，春节前食品企业及家庭备货为鸡蛋价格提供核心支撑，但随着节前集中采购进入后期，市场走货趋缓。
昨日玉米主力震荡偏弱运行。国内方面，据Mysteel数据，截至1月22日，全国饲料企业平均库存31.32天，较上周增加0.17天，环比上涨0.55%，同比下跌6.79%。全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量383.8万吨，增幅6.91%。饲料企业以执行合同、提货为主，采购积极性有限，贸易商报价坚挺。近期雨雪天气导致深加工企业和基层粮点收购价上调。深加工企业收购价格上涨支撑行情，节前下游补货积极性尚可，贸易商随行出货为主，目前基层认卖，但低价售粮意愿不强。
昨日棉花主力合约价格震荡偏强运行。国际方面，根据USDA数据，2025/26年度1月份全球供需平衡表显示，与上月相比，1月份产量下降、消费增加、期末库存减少，贸易量基本保持不变。美国2025/26年度陆地棉净出口签约量为7.70万吨，较前周增加246.6%，较前四周平均值增加80.12%，签约量净增来自越南、巴基斯坦、中国（13018吨）、土耳其、秘鲁等。陆地棉签约量增长明显，装运量保持稳定。国内方面，据Mystee数据，截至1月22日，主流地区纺企开机负荷在64.6%，较上周持平，本周开机维持稳定，高支纱走货较好，部分纺企排期到2月份，内地开机在5-6成，疆内开机维持在9成以上。下游纺企订单尚可，开机相对维持高位，补货积极性尚可，预计近期棉花市场区间调整。
昨日白糖主力合约价格震荡偏强运行。国际方面，根据ISMA数据，截至2026年1月15日，印度2025/26榨季糖产量达到1590.9万吨，较去年同期的1304.4万吨增加近22%；已开榨糖厂518家，较去年同期的500家增加18家。国内方面，根据海关数据，2025年，我国进口食糖491.79万吨，同比增56.14 万吨（增幅12.89%），较近五年均值增加8.04 万吨（增幅1.66%）。2025/26榨季（10月-12月），我国累计进口食糖176.26万吨，同比增加30.09万吨（增幅20.58%）。1月对2025/26年度中国食糖供需形势预测与上月保持一致。目前北方甜菜糖生产进入尾声，南方甘蔗糖生产进入高峰期，国内新糖集中上市，市场供应充足，下游终端商户随用随采。
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