（钟美燕，从业资格号：F3045334；交易咨询资格号：Z0002410）
1、周度油价宽幅震荡运行，其中WTI 4月原油即期合约收盘至98.32美元/桶，周度跌幅为1.23%。布伦特5月合约收盘至104.41美元/桶，周度小幅收涨0.5%。SC主力合约由4月换月至5月，2605合约收盘在802.8元/桶，周度涨幅为3%。从绝对价格波动来看WTI周内高点在102.44美元/桶，Brent周内高点在119.13美元/桶，SC主力合约高点在823美元/桶。内外价差方面来看，SC折合美元计价为116.5美元/桶，较Brent价差在12美元/桶，较WTI价差在18美元/桶水平。且月差来看，布油首行和6行价差为19.2美元/桶，WTI 首行和6行价差为18.1美元/桶。
2、当前地缘冲突已经进入第四周，在第三周时间周期内，冲突呈现显著的烈度增加，美以针对伊朗高层的“斩首行动”仍在持续，而伊朗的反击也丝毫未有松懈。且冲突进一步蔓延至石油设施的维度，其中3月18日，以色列袭击了伊朗南帕尔斯气田和阿萨卢耶处理厂，损失约40%天然气处理能力，此后伊朗反击，认定沙特、阿联酋、卡塔尔为美以提供军事后勤支持，其油气设施不在享有“民用豁免”，将合法打击该三国的核心油气设施。当前冲突的路径以及结果仍具备较大的不确定性，因而对于全球能源市场的影响将进一步深化。同时，伊朗仍持续对霍尔木兹海峡实施“选择性管控、逐案审批”，具体来看，有条件同行国包括中国、俄罗斯、印度、巴基斯坦、土耳其、伊拉克、马来西亚等，遵循的流程是“提前报备-审核-指定航道-监控”，紧贴伊朗北岸通过。而禁止同行的船只包括美以注册或者实际控制的船只，欧洲以及日韩加等核心盟友船只。
3、当前时间节点推演，下周是美以伊冲突关键拐点窗口，核心围绕美军兵力到位、海峡清场、伊朗反击红线、美以内部分歧四大主线日消息显示，伊朗伦格港的16艘货船遭美国和以色列“野蛮袭击”。伊朗伦格港位于伊朗霍尔木兹甘省、波斯湾北岸霍尔木兹海峡西口，是伊朗南部重要海运枢纽，兼具商业与渔业功能，为中东海运航线关键节点，接下来需要关注美军是否登陆哈尔克岛，伊朗是否报复打击以色列特拉维夫核心区核设施，以及袭击美国本土或欧洲目标。当前局势来看，演绎路径的不确定性大幅上升。且当前TACO交易仍有反复，一方面来自总统发言“考虑逐步结束与伊朗的竞争”，另一方面，消息称特朗普考虑冒险夺取哈尔克岛，迫使伊朗重开海峡。进入地缘计价逻辑之后，战争层面、心理层面的博弈愈演愈烈，均在放大市场的波动。
4、从原油市场的实际供应影响来看，截至周五，伊拉克方面由于伊拉克南部港口已停止石油出口，巴士拉石油公司日产量已从330万桶降至90万桶。当前产量已削减至2月28日前产量的约30%。整体中东的原油产能损失量超过600万桶/日，随着霍尔木兹海峡封锁的延续，以及石油设施受毁程度的加剧，供应仍在不断的做减法，且恢复的时间周期延长，比如伊朗田遭袭后恢复的时间周期约为6个月。后续需要关注延布港等关键基础设施遭到扰动的可能，这将导致市场损失500万-600万桶/日。因此当前油价仍持续计价地缘引发的供应缺失，重心逐步上移。且当前原油和价格的共振还在持续，接下来可能继续传导至煤炭价格的表现。
5、市场各机构对油价的看法方面，高盛表示，与霍尔木兹海峡相关的冲击将是历史上规模最大的，还分析了过去50年里五次最大规模的供应中断中生产损失的持续时间。该银行的基本情况假设是，在全面重新开放后的四周内，石油生产将恢复正常，但长期供应存在显著的下行风险，尤其是来自伊朗和海上油田生产的供应。短期内，在霍尔木兹海峡的石油运输仍受限制的情况下，油价可能会持续上涨。如果供应中断的风险持续存在，布伦特原油价格可能会超过2008年的峰值水平。
6、国内数据方面，国家统计局公布的数据显示，1至2月，我国规上工业原油生产由降转增，1—2月，规上工业原油产量为3573万吨，同比增长1.9%。1—2月，我国规上工业原油加工量为12263万吨，同比增长2.9%；日均加工207.9万吨。1-2月份，我国累计进口原油9693.4万吨，同比增加15.8%。从国内的产业链传导来看，当原油进口当量边际下降时，主营炼厂开工率正在不断下调，这将带动国内化工产品供应边际下降。此外，随着国际供应装置的停车影响，部分化工产品面临进口减少的冲击。再有需要注意当亚洲周边市场出现供应短缺后，我国产品的出口将会增加。这会多维度带动国内化工品高库存逐步去化，甚至在某一时点库存下降速度极快，从而带动整体价格重构。
7、综合来看，当前能化产品波动大幅放大，建议降低杠杆使用，同时可引入期权工具丰富策略。对产业企业而言，原料采购多样化、保证安全库存、主动调节负荷，都是应对当前不确定性的有效方式。
（杜冰沁，从业资格号：F3043760；交易咨询资格号：Z0015786）
1、供应方面：美伊冲突持续，霍尔木兹海峡仍处于封锁状态。中东3月高硫发货量预计仅20万吨，环比减少290万吨，同比下降350万吨；其中，伊朗3月高硫发货量预计15万吨，环比和同比均下降超过70万吨。海关数据显示，2026年1月，中国保税船用油出口量为152.25万吨，同比上涨17.77%。2月，中国保税船用油出口量为122.9万吨，同比下跌22.65%。2026年1-2月中国保税船用油累计出口量为275.15万吨，同比跌6%。
2、需求方面：中东地区运输中断导致新加坡地区供应紧缺，加上国内炼厂因缺乏充足原料原油而可能产生的更强劲需求，将在未来几周继续支撑高硫燃料油市场。截至3月12日，地方炼厂原料油厂区库存率41.9%，环比上涨0.70%；山东地方炼厂原料油厂区库存率42.11%，环比上涨0.32%。据金联创开工率计算公式显示截至3月18日，中国地炼常减压开工率为66.77%，较上周跌1.86个百分点。
3、成本方面：本周中东局势进一步升级，周初阿联酋富查伊拉遭遇袭击，石油装卸作业部分中断；周中以色列军方对伊朗南帕尔斯气田发动袭击，导致局部天然气供应暂时中断；随后伊朗伊斯兰革命卫队发布紧急声明称沙特阿拉伯、阿联酋与卡塔尔三国的石油设施将成为其合法打击目标。目前通过霍尔木兹海峡的原油流量约为50万桶/日，附近海域停泊的油轮数量超过600艘，通过延布港的原油发运量平均约为419万桶/日。本周特朗普授权对《琼斯法案》实施为期60天的临时豁免，以降低石油在美国境内的运输成本。价差方面，Brent-WTI进一步走扩，而中东迪拜原油现货价格已超过150美元/桶。短期地缘局势变化仍将放大盘面波动性，建议投资者做好风险控制。
4、策略观点：本周，国际油价高位震荡，新加坡燃料油价格也维持高位。从基本面看，低硫和高硫燃料油市场结构依旧坚挺。低硫方面，据除了来自中东的供应大幅减少外，高企的运费也导致欧洲至新加坡的套利经济性关闭，来自欧洲的套利货抵运量持续下降，预计3月新加坡从西方接收约180万-200万吨低硫燃料油，低于2月的约280万吨。高硫方面，中东地区运输中断导致新加坡地区供应紧缺，加上国内炼厂因缺乏充足原料原油而可能产生的需求，将在未来几周继续支撑高硫市场。预计短期高、低硫裂解价差仍将维持高位，关注地缘局势变化对成本端影响。
（杜冰沁，从业资格号：F3043760；交易咨询资格号：Z0015786）
1、供应方面：据百川盈孚统计，地炼4月沥青排产计划74万吨左右，环比3月排产计划减少17万吨，环比下降18%，同比减少31万吨，同比下降29%。受美以伊战争影响，地炼4月原料供应不稳，多数地炼沥青产量预期收紧，个别炼厂进入检修，另外原料成本较高，炼厂生产沥青的利润空间受限，压制排产沥青积极性，因此带动地炼沥青排产量同比及环比均将有明显下降，4月产量有望降至近5年来低位，与2022年2月同期产量相当。百川盈孚统计，本周国内炼厂沥青总库存水平为26.84%，环比下降1.01%；本周社会库存率为35.22%，环比上升0.58%；本周国内沥青厂装置开工率为23.34%，环比下降1.41%。
2、需求方面：随着价格持续上涨，终端开工积极性不高，隆众资讯统计，本周国内沥青54家企业厂家样本出货量共23.4万吨，环比减少18.5%；国内69家样本改性沥青企业产能利用率为1.1%，环比增加0.4%，同比减少1.9%。
3、成本方面：本周中东局势进一步升级，周初阿联酋富查伊拉遭遇袭击，石油装卸作业部分中断；周中以色列军方对伊朗南帕尔斯气田发动袭击，导致局部天然气供应暂时中断；随后伊朗伊斯兰革命卫队发布紧急声明称沙特阿拉伯、阿联酋与卡塔尔三国的石油设施将成为其合法打击目标。目前通过霍尔木兹海峡的原油流量约为50万桶/日，附近海域停泊的油轮数量超过600艘，通过延布港的原油发运量平均约为419万桶/日。本周特朗普授权对《琼斯法案》实施为期60天的临时豁免，以降低石油在美国境内的运输成本。价差方面，Brent-WTI进一步走扩，而中东迪拜原油现货价格已超过150美元/桶。短期地缘局势变化仍将放大盘面波动性，建议投资者做好风险控制。
4、策略观点：本周，国际油价高位震荡，沥青盘面和现货价格大幅上行。供应端，原料价格居高不下，炼厂成本承压，主营炼厂降量明显，叠加原料到港下降之下，供应稳定性不足，制约沥青产能释放。需求端，未来随着气温逐步回升，下游改性沥青装置开工率预计稳步提升。成本强支撑叠加供应收紧格局，预计短期沥青价格仍将维持高位，关注地缘局势变化对成本端影响。
（邸艺琳，从业资格号：F03107645；交易咨询资格号：Z0021445）
1、供给端，云南产区3月中下旬陆续迎来开割。海南产区目前物候良好，预计3月底将迎来大面积开割。泰国南部主产区步入割胶季尾声；泰国北部/东北部陆续迎来降雨预计3月底4月初试割。
2、需求端，本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为78.25%，较上周走高0.54个百分点，较去年同期走低4.86个百分点。本周山东轮胎企业全钢胎开工负荷为70.72%，较上周走高0.5个百分点，较去年同期走高1.65个百分点。截至3月20日当周，国内轮胎企业全钢胎成品库存41.1天，周环比减少2.8天；半钢胎成品库存44.6天，周环比回升0.8天。
3、库存：截止03-20，天胶仓单12.544万吨，周环比增加4600吨。交易所总库存13.763万吨，周环比增加1580吨。截止03-20，20号胶仓单4.8082万吨，周环比下降1209吨。交易所总库存4.8686万吨，周环比下降2016吨。
4、整体来看，国内产区开割节点提前，新胶上量预期升温，下游需求预期偏弱，半钢胎库存转累库，全钢依旧去库，天胶青岛库存累库幅度减弱，在基本面缺乏核心利多的支撑，胶价短期走势或继续呈现偏弱趋势。
（邸艺琳，从业资格号：F03107645；交易咨询资格号：Z0021445）
1. PX：本周PX价格偏弱震荡运行。至周五绝对价格环比下跌4.1%至1221美元/吨CFR。周均价环比维持在1258美元/吨CFR。截至3月20日，中国PX开工负荷为84.6%，较上期下降0.4个百分点。亚洲PX开工负荷为74.8%，较上期下降0.9%。装置变化：韩国SK/JX一套100万吨PX装置计划本月底停车检修，重启待定。2026年2月中国大陆PX进口总量约95.52万吨，环比增加12.6%，同比增加39.3%。国内供应稳定，产业链上下游预期存异，下游低产销、低负荷、累库存，需求端负反馈短期内还将压制PX。地缘局势继续升级，油价面临不确定性，预计PX价格宽幅震荡。关注原料供应，预期落实情况。
2. PTA：本周PTA价格高位震荡至周五回落，现货周均价在6803元/吨，环比上涨1.1%。截至3月20日，PTA开工负荷为80.8%，周环比抬升3.5个百分点。装置变动：福海创450万吨、福建百宏250万吨降负，嘉兴石化150万吨短停恢复，仪征300万吨重启中。2026年2月PTA出口量20.56万吨，同比减46.3%。2026年1-2月份累计出口量为60.4万吨，较去年同期的65万吨仍下降5.1万吨，同比跌幅7.7%。地缘局势继续升级，油价面临不确定性，PTA装置重启增多，下游负反馈向上传导，现货基差偏弱运行，预计短期内PTA价格跟随成本端宽幅震荡。
3. MEG：本周乙二醇内盘重心震荡上行，现货基差走强。因海外乙二醇货源紧缺，亚洲部分国家对中国询盘增加。截至3月19日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在66.45%（环比上期下降0.32%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在72.32%（环比上期下降2.34%）。2月乙二醇进口量为65.39万吨，环比减5.3%，同比增加10.1%。1-2月乙二醇累计进口量为134.4万吨，同比增长5.8%（前值+2.0%）。3月16日，华东部分主港地区MEG港口库存约101.1万吨附近，环比上期下降5.7万吨。伊朗被袭目标从油气设施发展至核设施，供应恐慌进一步发展，成本端支撑强势，国内供应下滑，后期港口去化将加速，预计乙二醇期价有进一步抬升空间。
（彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920）
1、供应：PE方面本周上海石化、宝来利安德、大庆石化装置检修，产能利用率下降，下周中英石化、中韩石化、上海赛科等装置计划检修，预计产量较本周减少。PP方面本周中景石化、广州石化及宁波金发等套装置复工，导致聚丙烯产能利用率小幅增加，下周部分装置有复产计划，预计聚丙烯产量小幅上升。
2、需求：PE方面本周下游制品平均开工率较前期+3.8%。其中农膜整体开工率较前期+8.6%；PE管材开工率较前期+5.3%；PE包装膜开工率较前期+2.2%；PE中空开工率较前期+3.2%；PE注塑开工率较前期+4.3%；PE拉丝开工率较前期+1.4%。PP方面需求逐步释放，但近期原料价格大幅上涨，导致下游利润空间被严重挤压，后续新增订单不足，对整体开工形成一定拖累。
3、库存：PE方面，本周炼厂检修增加，供应减少，但下游刚需采购，炼厂库存小幅下降，市场消化中游低价资源，社会库存下降。PP方面，本周上游炼厂库存小幅下降，贸易商高价出货，社会库存下降。
4、原料：布伦特原油现货价格环比上升9.44%至106.81美元/桶，石脑油价格环比上升9.71%至1041.25美元/吨，乙烷价格环比下降7.03%至2990.00元/吨，动力煤价格环比下降1.03%至733.40元/吨，甲醇价格环比上升7.27%至2941.25元/吨。
5、总结：供应方面，上游装置检修和降负装置偏多，后续产量维持低位。需求方面，下游工厂开工负荷提升，春季需求释放。来看，市场保持去库节奏，但短期地缘风险推升成本，聚烯烃跟涨，导致下游利润空间被严重压缩，后续需求增长恐会受阻，关注美伊局势变化，操作上以控制风险为主。
（彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920）
1、供应：聚氯乙烯企业开工率环比下降1.51%至80.12%，其中电石法开工率环比上升2.15%至84.71%，乙烯法开工率环比下降10.77%至69.24%；装置检修损失量环比上升6.52%至12.15万吨；总产量环比下降1.51%至48.99万吨，其中电石法产量环比上升2.15%至36.42万吨，乙烯法产量环比下降10.78%至12.56万吨。
3、库存：总库存环比下降3.29%至97.59万吨，企业库存环比下降3.15%至36.54万吨，社会库存环比下降3.37%至61.05万吨。
5、总结：供应方面本周虽然乙烯法企业包括青岛海湾，天津渤化、新浦化学、嘉化能源等均有降负荷，导致产量小幅下降。需求方面，国内房地产施工恢复缓慢，也还有一定增长空间，但和型材开工率逐步恢复至正常水平，预计后续维持相对稳定。来看，地缘局势对乙烯法影响较大，但电石法利润快速走强，供应预计仍将维持高位，但需求也将逐步恢复，整体维持去库节奏，关注下游复工进度、出口订单落实情况以及伊朗局势动态。
（彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920）
1、供应：国内方面，本周延长中煤、神华西来峰、内蒙古君正、云南先锋装置复产，导致产能利用率上涨，下周恢复涉及产能大于计划检修及减产涉及产能，因此将导致产能利用率上涨。港口方面，本周外轮到港15.16万吨；其中，外轮在统计周期内13.10万吨；内贸船周期内补充2.06万吨，其中江苏0.80万吨；广东1.26万吨。
2、需求：本周浙江嘉兴、连云港两套大MTO项目维持停工状态，江浙地区MTO装置负荷仍处在低位，后续随着检修装置以及提负荷装置的增加，MTO行业开工率预期仍有小幅上涨。
3、库存：内地方面，部分烯烃外采增量，提货速度加快，库存下降；港口方面，到港量维持低位，且仍有刚需，港口库存继续降低。
4、总结：供应端，近期国内检修装置运行稳定，供应在高位震荡，海外方面伊朗供应有复产预期。需求端，浙江嘉兴、两套大MTO项目维持停工状态，叠加部分传统下游尚处于恢复阶段，需求维持低位，但随着利润的恢复，关注MTO装置复产消息。综合来看，到港量兑现低位预期，虽然MTO装置负荷偏低，库存进入下降通道，后续伊朗装置有复产预期，可能会压制价格上涨空间，但伊朗局势尚不明朗，容易使盘面形成大幅度波动，建议投资者控制风险。
（张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）
1、现货价格：本周现货报价多数稳定，个别地区报价略有微幅波动。贸易商报价跟随盘面情绪波动，周五沙河地区重碱送到价格1192元/吨，较上周五下跌65元/吨。
2、供应：近期行业检修企业较少，供应水平高位波动。隆众数据显示，本周纯碱行业开工率下降0.62个百分点至86.38%，纯碱产量提升1.11%至81.81万吨。今年以来纯碱产量持续走高，目前水平同比偏高幅度达到25.42%，3月中下旬及4月上旬部分企业存在检修计划，纯碱供应压力或略有缓解。
3、库存：隆众数据显示，本周纯碱企业库存185.38万吨，周环比减少7.79万吨，降幅4.03%。社会环节库存本周小幅增加1万吨多，中上游供应整体有所下降。
4、需求：近期需求略有分化，一方面，重碱下游产能继续下降，本周浮法玻璃、光伏玻璃在产日熔量分别下降2000吨/天、160吨/天。另一方面，轻碱下游部分行业投产、采购需求支撑良好。纯碱下游各板块需求存在分化，支撑力度有限。下周玻璃产线仍有放水冷修计划，纯碱刚需水平依旧承压。
5、出口及国际市场：2026年1-2月纯碱累计出口量40.18万吨，同比提升39.06%。受全球能源价格提升影响，近期纯碱出口价格及海运费均有上涨，全球纯碱成本增高有助于我国纯碱出口量进一步提升，但后续仍需关注出口订单落实情况。
6、观点小结：本周纯碱基本面多空因素均有，供需阶段性有所好转。国际地缘政治及能源价格等外部因素扰动仍存，但随着时间推移对国内影响力度持续下降。预计短期纯碱期货盘面延续宽幅震荡趋势，波动幅度依旧偏高。中长期来看，即便今年出口大幅增长，但纯碱产能产量也在同步提升，出口仅缓解纯碱阶段性过剩程度而不改其宽松状态。关注国际局势及能源价格变化、商品市场整体情绪。
（张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）
1、现货价格：本周尿素现货价格多数维持稳定，部分地区市场价格略有松动。截至周五，山东、河南地区市场价格分别为1870元/吨、1860元/吨，二者较上周分别回落30元/吨、10元/吨。
2、供应：周内部分企业故障对开工及日产略有影响，尿素供应水平有所回落。隆众数据显示，截至周五尿素行业日产量20.94万吨，较上周五的22.12万吨下降5.33%。日产水平虽明显下降但仍处于同比最高水平。另外，近期国家有关部门应急组织投放2025/2026年度国家化肥商业储备，尿素供应货源整体较为充足。
3、需求：本周尿素现货市场情绪略有回落，一方面在于价格此前涨至高位，市场开始出现抵触情绪，另一方面在于采购补库后中下游原料已相对充足。本周主流地区现货产销率多位于20%-80%区间，后半周低成交地区活跃度略有抬升，但不同地区之间分化依旧明显。隆众数据显示，本周尿素周度表观消费量169.01万吨，周环比提升0.66%。后续市场仍处于需求旺季阶段，但采购节奏仍有反复。
4、库存：本周尿素企业库存80.89万吨，周环比下降14.87万吨，降幅15.53%。本周企业库存降幅有所扩大，但仍处于近几年第二高位。按照季节性规律，未来2个月尿素企业仍将处于去库通道。
5、国际市场：国际化肥价格因天然气等能源价格上涨、部分国家断供风险提升而大幅上涨的趋势还在延续。但国内旺季周期保供稳价政策导向愈发明显，出口在国内旺季结束预计难以放松，因此，当前国际化肥价格上涨、能源价格走高等尚未影响我国尿素出口格局，国内外尿素高价差也无法兑现成出口订单及企业利润。
6、观点小结：当前尿素市场处于需求旺季，企业持续去库、价格底部支撑强劲。由于3月初国内尿素出厂价格已经涨至本月指导价格水平，且4-6月出厂指导价较3月维持稳定，这意味着尿素现货价格已经处于未来3个月的天花板水平，后续几乎再无向上空间。国际市场地缘政治及能源价格走势对国内市场仍有情绪层面扰动，但随着时间推移影响力度将进一步减弱。盘面3月中上旬已对国际地缘政治及其影响充分计价，后续新增驱动不足。预计尿素盘面短期维持坚挺震荡运行，波动幅度相对偏高。未来2-3个月尿素供需两旺格局延续，市场或将博弈出口政策等因素。关注国内需求力度、保供稳价政策动态、国际局势及能源价格变化。
（张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）
1、现货价格：本周玻璃现货市场价格持续上调，后半周涨势暂缓。周五国内浮法玻璃市场均价1167元/吨，较上周五上涨8元/吨。
2、供应：近期玻璃行业多条产线放水冷修，在产产能低位继续下降。隆众数据显示，截至周五玻璃行业日熔量14.49万吨，周环比下降2000吨。下周仍有个别产线存在放水冷修计划，玻璃供应或继续小幅下降。
3、需求：玻璃终端存在旺季预期，周内采购需求保持相对积极状态。主流地区产销率多数时间位于90%-100%及以上，个别地区产销水平更高。不过，当前下游行业复工缓慢，同时还受制于资金因素，对原片玻璃采购意愿偏低，因此当前采购主力以中游环节为主。后续终端旺季预期下现货成交仍有支撑，但受制于下游加工企业订单增量有限，玻璃现货高成交持续情况仍有待观察。
4、库存：中下游积极补库带动玻璃企业库存去化。本周浮法玻璃企业库存7443.6万重箱，周环比下降141.3万重箱，降幅1.86%，同比提升7.16%。近两年玻璃库存季节性明显减弱，后续玻璃企业库存或高位运行，趋势取决于需求力度。
5、观点小结：近期玻璃现货情绪略有好转，后续基本面仍处于供应小幅下降、需求恢复缓慢、库存高位等多因素博弈中，市场新增驱动整体较为有限。国际市场地缘政治对国内商品市场情绪影响持续存在，但目前尚未影响国内玻璃供需及成本。预计短期玻璃期货价格也将延续区间宽幅震荡趋势，波动幅度依旧偏高。中期角度关注玻璃需求复苏节奏能否给市场带来新增亮点，长期在终端拖累下供需矛盾依旧是压制玻璃价格的核心因素。关注全球局势及能源价格波动、商品市场整体情绪、国内需求持续力度。
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