上一交易日INE原油冲高回落，收于20日均线下方。能源市场值得关注的消息和数据：1. 墨西哥国家石油公司(Pemex)表示，今年11月原油日产量为135万桶，这一产量较2010年同期的251万桶/日下降46.22%，表明尽管政府做出努力，但原油产量仍未能回升。这也是今年迄今为止第二低，和3月的135万桶/日基本持平，较上年同期的140万桶/日减少3.57%。11月产量创下1978年同期以来最低水平。2. 央视新闻报道称，当地时间26日，乌克兰总统泽连斯基表示，他计划28日与美国总统特朗普在佛罗里达州举行会晤，讨论对乌克兰的安全保障和“敏感”问题。泽连斯基称，结束俄乌冲突的新版20点和平计划相关文件目前已完成90%，而对乌安全保障涉及多份文件，“希望有机会讨论所有问题”。此外，泽连斯基并称，若俄罗斯总统普京同意为期60天的停火，他将把整个和平计划交由乌克兰全民公投决定。
行情研判：乌克兰和平计划取得一定进展，仍需靴子落地。目前布油价格反弹之后回落，恰逢双旦假期，多看少做。
上一交易日燃料油冲高回落，收于5日均线日(周五)，新加坡企业发展局(ESG)公布的数据显示，截至12月24日当周，新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油库存增加105.8万桶，至两周高位2,571.6万桶。当周，包括石脑油、汽油、重整油在内的轻质馏分油库存减少36.6万桶，至三周低位1,469万桶。当周，中质馏分油库存下滑40万桶，至四周低位803.1万桶。
行情研判：新加坡燃料油库存增加，利空燃料油价格；成本端原油价格回落，燃料油反弹之后，或跟随原油回落。
上一个交易日杭州PP市场报盘走跌，下游订单跟进有限，商家谨慎让利出货，实盘成交可商谈。截至午盘，拉丝主流价格6100-6200元/吨。另一方面余姚市场LLDPE价格调整20-50元/吨，商家根据计划适当调整，实盘单谈。
行情研判：随着电商活动结束，休闲食品、服饰类包装需求断崖式下滑，BOPP、CPP等薄膜行业新单匮乏，开工支撑不足。另一方面，随着北方气温持续走低。户外施工基本停滞，管材行业需求萎缩;日用品、塑料家居、厨具等民生类制品终端消费清淡，商超渠道进入去库阶段，采购订单持续下滑。冷饮、一次性餐盒等季节性品类需求走弱，相关注塑企业接单不足，开工负荷被动下调。同时，家电、汽车改性料需求不及预期，进一步拖累改性PP行业整体开工。部分企业主动降负生产或进行装置检修，导致整个行业平均开工处于下滑走势。
上一交易日，合成橡胶主力收涨0.83%，山东主流价格上调至11800元/吨，基差持稳。上周价格延续小幅上行，短期受成本与需求支撑，后续需关注供应端装置变化及需求端的恢复情况。原料端，丁二烯外盘上涨、出口成交增加，推动原料价格上行，抬升合成橡胶成本线；供应端，顺丁橡胶周度产能利用率升至76.26%，供应充裕。除独山子、茂名装置停车外，多数装置正常运行；需求端，半钢胎、全钢胎开工平稳，以刚需补货为主，高价原料接受度有限；库存周转天数小幅增加，成品去库压力仍存；库存端，华东港口库存约 4.33 万吨，环比增 7300 吨，主要因进口船货到港；企业库存小幅增长，供应充裕预期压制涨幅。
上一交易日，天胶主力合约收涨0.70%，20号胶主力收涨0.83%，上海现货价格上调至15500元/吨附近，基差持稳。预计短时天然橡胶市场或呈现震荡偏强走势。供应端，海南产区逐渐停割，工厂收胶积极性明显降温，海外割胶高产期对供应施压，泰国原料价格表现疲软；需求端，周期内轮胎样本企业产能利用率涨跌互现；库存端，本期中国天然橡胶库存延续季节性累库，深色累库幅度大于浅色；消息面上，上期能源将 20 号胶替代品纳入实物交割，把可交割资源从东南亚胶拓展至非洲胶，交割供给端大幅扩容。
上一交易日，PVC主力合约收涨0.34%，现货价格持稳（0）元/吨，基差持稳。当前PVC供过于求的基本面强弱格局依旧延续，但继续大幅向下空间可能有限，向上仍需等待基本面进一步好转，节后重点关注出口以及供应缩减情况。供应端，常规性检修暂无增加，但是受部分企业开工下降影响，影响国内PVC供应量小幅下降；需求端，国内下游制品企业开工下降，主要受硬制品开工下降影响；成本利润端，原辅料成本稳定，能源成本降低，烧碱理论生产成本减少。烧碱价格上行，液氯周均上行，氯碱利润整体上行。
华东地区电石法五型现汇库提在4400-4540元/吨，乙烯法在4450-4600元/吨。
上一交易日，尿素主力合约收跌0.06%，山东临沂持稳（0）元/吨，基差持稳。预计本周尿素行情窄幅波动。基本面具体来看，供应端，周期内部分区域环保限产存在，行业整体开工下降；需求端，周内主力下游产品复合肥与三聚氰胺开工变动不一；成本利润端，煤炭价格稳定为主，尿素价格先降后涨，均价小幅上行，行业利润小幅回升。本期中国尿素企业总库存量106.89万吨，低于上周预期，尿素港口样本库存量为17.7万吨，超于上周预期。
上一交易日，PX2603主力合约上涨，涨幅3.17%，夜盘下跌2.67%。PXN价差调整至350美元/吨，短流程利润修复，PX-MX价差在150美元/吨附近。供需方面，PX负荷维持在88.1%，但现货流通性偏紧且库存低位下PX价格仍有支撑。成本端方面，布伦特原油跌逾2%，短期支撑减弱。
综上，短期PXN价差修复至中性偏高水平，成本端原油支撑减弱，上方或存压力，但PX供需格局中期预期良好，或存阶段性驱动。短期PX或震荡调整为主，关注逢低参与机会，警惕原油回调风险，关注宏观政策变化。
上一交易日，PTA2605主力合约上涨，涨幅2.88%，夜盘下跌2.29%。供应端方面，英力士110万吨，逸盛宁波220万吨重启，逸盛新材料降负，中泰短停，PTA负荷在73.9%，环比增加0.7%。需求端方面，聚酯负荷下滑至89.7%，环比下降1.5%。近期长丝端由于亏损加剧，主流大厂减产保价。2025年12月1日起，国内大陆地区聚酯产能上修至8984万吨。江浙终端开工下降，工厂原料备货显著增加。11月PTA出口量环比明显回升，较10月份的22.25万吨增长13.63万吨，环比增幅达到61.26%。效益方面，PTA加工费回升至220元/吨附近。
综上，短期PTA加工费小幅调整，整体估值不高。库存仍维持低位，PTA中长期供需预期较好，但成本端原油或存拖累，短期或震荡运行，考虑谨慎操作，注意控制风险，关注油价变化。
上一交易日，乙二醇主力合约上涨，涨幅0.71%。供应端方面，乙二醇整体开工负荷在72.15%（环比上期上升0.18%），其中煤制合成气制乙二醇开工负荷在76.37%（环比上期上升0.91%）。台湾两套共计72万吨/年的MEG装置因效益原因计划下月起停车。沙特有3套装置计划近期重启。库存方面，华东部分主港地区MEG港口库存约71.6万吨附近，环比上期增加3.0万吨，本期数据中不含宁波及嘉兴地区。需求方面，下游聚酯开工下滑至89.7%，终端织机开工下降，需求端支撑略减弱。11月聚酯产品出口总量在121.94万吨，环比增长7.5%，同比增长9.78%。
综上，近端乙二醇装置变动增多，供应端增速放缓，但港口库存持续累库，港口预到港增加，上方仍有压制，短期乙二醇或维持底部震荡，持续上行仍缺乏进一步驱动，考虑区间参与，上方高度需谨慎看待，关注港口库存和供应变动情况。
上一交易日，短纤2602主力合约上涨，涨幅2.24%。供应方面，短纤装置负荷降至95.5%附近。需求方面，江浙终端开工局部下降，加弹、织造、印染负荷分别在79%、60%、69%，江浙终端工厂原料备货增加，成本端上涨叠加涤丝的促销，终端进行集中的原料采购，少部分工厂甚至备货了春节后所需原料，大部分工厂以备货春节前所需原料为主。终端原料采购量高低分化。目前，生产工厂备货集中在15-25天为主，部分备货较多在1-2个月。织造端新单整体偏弱维持，局部外贸和春夏订单略有跟进。整体坯布端累库依旧。
综上，短期短纤供应虽下滑但仍维持偏高水平，终端工厂备货增加，成本驱动增强，短纤库存低位或存底部支撑。短期短纤仍交易成本端逻辑，或跟随原料价格震荡运行，注意控制风险，关注成本变化和宏观政策调整。
上一交易日，瓶片2603主力合约上涨，涨幅2.22%。瓶片加工费回升至500元/吨附近。供应方面，瓶片工厂负荷降至71.9%，环比下滑0.3%。需求端方面，12月以来下游软饮料消费逐渐回升，1-11月聚酯瓶片出口总量为581万吨，同比增长12%。其中11月聚酯瓶片出口量为53.3万吨，同比减少3.79%，环比增加1.9%。
综上，近期瓶片负荷略降，出口增速提升，加工费小幅修复，供需结构环比小幅改善，但其主要逻辑仍在成本端，近期原料价格小幅回调，瓶片随之下滑，预计后市瓶片或跟随成本端震荡运行为主，注意控制风险。
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